新四板的問世有望為中小企業開啟另一扇門

最近幾年，中小企業融資難問題在我國受關注度越來越高，有專家認為，問題的根源一定程度上是由于資本市場的分布結構所造成的。

　　我國目前資本市場的分布呈現倒金字塔形，底部的根基并不扎實。金字塔頂端是上交所、深交所的掛牌大中型企業，而底端的資本市場規模很小，或者說基本不存在，而這就直接導致了中小企業融資渠道十分有效，且阻礙重重。很多創新型企業因為缺乏抵押物與擔保等原因，很難獲得銀行貸款。所以，形成了融資平臺不夠、錯位服務不多、企業需求難以解決的大環境。

　　所幸的是，“新四板”的落地提供了一個資本對接的平臺，可以讓無法滿足上市條件的中小企業實現股權轉讓和直接融資，意義可謂深遠。

　　那么，“新四板”能不能火起來，中小企業融資問題能否迎來破題鑰匙？投資者又能在“新四板”得到什么呢？

　　“新四板”新在哪里

　　其實，“新四板”是在“新三板”基礎上推出的，但就交易主體的準入程度而言，前者門檻明顯放寬。典型代表就是浙江股權交易中心。

　　盡管早前已有天津股權交易所、重慶股份轉讓中心、齊魯股權交易中心、上海股權托管交易中心、廣州股權交易中心等五大區域性場外市場成立，但浙江股權交易中心是第一個明確公開宣稱要將地方股權交易中心打造成“四板”市場的區域性股權交易所。

　　我們知道，“新三板”要求企業存續滿2年，而浙江股權交易中心僅規定滿一年;在各種中介機構的管理上，浙江股權交易中心更加多元化，券商、創投都可以參與成為掛牌推薦機構;而在投資人范圍方面，浙江股權交易中心允許金融資產50萬元以上，且具有完全民事行為能力的自然人投資者參與，這就創新于“新三板”只允許機構投資者參與的限制。

　　可以說，“新四板”定位于主板、創業板之后的區域性資本市場，股權交易中心的服務對象是廣大中小型、具備成長性、有價值的企業。具有成長性的中小企業先以“新四板”為跳板，而后輸送到創業板，中小企業也會有更好的市場基礎。因此，我們認為落戶“新四板”對中小企業有著重要的意義。

　　對企業融資發展意義深遠

　　仟邦資都專家分析，落戶“新四板”對具有成長性的企業來說意義重大。首先，“新四板”提供了一個新的融資渠道：可以通過增發、配股等方式直接籌集資金，并且通過向銀行抵押股權的方式間接籌集資金，這樣既可以解決融資需求，也能把風險連環的擔保有效切斷。

　　其次，新的走向公開市場的選擇：通過充分的信息披露和公開轉讓的方式，讓更多的投資者看到這些公司，來提高公司的知名度。另外還可以提高公司股權的流動性，讓自己的股權在廣為人知的平臺上流轉。這一點尤其適合一些規模較小的公司，包括支付不起主流媒體的巨額廣告費用的公司，和一些B2B的公司。

　　而IPO申請被拒的企業也可在此擁有新的選擇機會：為上市練兵，提升管理水平。

　　此外，這里也是中小企業私募債試驗田：原先產交所只做股權轉讓，現在擴大到債券融資，也就是企業私募債，發債對企業融資的意義不言而喻。其中，中小企業私募債是首先在浙江股權交易中心開始的。